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过去的2006年对保险资金而言，毫无疑问是丰年。2007年伊始又有“好戏”：1月11日，杭州保险会议爆出消息传——保险资金必要投资由目前的不得多达上年末总资产规模的5％下调至10％。有目共睹的是，在大环境政策受到影响背景下，险要资投资证券平均值收益率多达10％，投资基金收益率9％，为整体收益率提高作出贡献。

2005年，险要资投资平均值收益率为3.6％。而“2006年市场疯狂，保险公司竞相从基金中大规模抽资——或自行申购新股或必要投资。”一方面是险资的“兴起”，另一方面是政策助推，在机构化博弈论还将激化的2007年市场，险要资正试图扮演着更加最重要的角色。

06收益答卷：健5相争6那么，过去一年，其投资收益如何？对于投资资产占有半壁江山的中国人寿，长江证券预计中国人寿2006年投资收益率为5.17％，而去年这一数据为3.15％。其理由是，中国人寿是保险资金放松的仅次于受益者，保险公司的两大受益渠道保险费收益和投资收益都反映得淋漓尽致。

此外，中国人寿资产管理公司是中国保险行业仅次于的资产管理者，所管理的资产规模平均值每年减少30％，其中投资资产年均快速增长40％，并维持较高的投资报酬。而总体上，中信证券分析师黄华民预测2006年保险资产投资收益率在5％至6％之间。“基于险资的共性，几大资产管理公司的投资策略完全是相近的。

惟一区别是量力而行，从而合乎自身价值执着。”一位保险公司资金运营部人士说道。他更进一步说明说道，正如遵循价值投资的理念和财务投资者的原则，险资多战略投资于优质企业，以便共享中国经济高速成长带给的成果。

过去一年，就行业投资结构而言，像中国银行和工商银行、招商银行、浦发银行、民生银行等金融股已沦为诸多QFII、基金、保险机构的最喜欢。资料表明，险要资分别持有人民生银行、招商银行、中国银行和浦发银行2.22亿股、1.43亿股、1.21亿股和8128万股。而从全年保险资金运作轨迹看，对银行股长线持有人，持仓呈逐季加码态势。

尤其是险要资重仓银行股，进账丰厚。只不过，作为人民币贬值获益品种的大市值蓝筹，银行股等不言而喻沦为机构战略性仓位配备的最重要品种。

此外，2006年被各种机构瞄准的行业有，诸如有色、机械、商业、食品、银行、地产和钢铁等，其展现出亦颇为引人注目。不过，有意思的是，险要资24.2％的投资集中度指标在机构中低于，基金为34.7％，券商的比例为31.15％。

险要资偏向于集中投资的原因在于保监会对保资转入股市有严苛容许，如前期涨幅多达一定比例的股票就无法购入。而推崇业绩名列的基金，其投资配备上极为雷同；偏爱小盘成长股则造成券商股权呈现出集中投资的特征。东方证券指出，保险资金收益回报率正在逐步提高，原因在于，国内资本市场的衰退与活跃，投资理性，蓝筹重返，价值兴起，今后A股市场将踏入“黄金十年”，沦为险要资投资收益的最重要源泉；此外，保险公司投资范围大大拓宽。

“国十条”及其设施政策的实施，对于保险公司拓宽资金运用渠道、提升资金运用水平具备很大的推展起到。基础设施、医疗机构、商业银行、境外市场都沦为保险公司目前或者未来的投资领域。去年12月，保监会主席助理袁力回应，我国保险机构持有人股票占到总市值比重仍很低，目前有1300亿必要和间接投资股票市场。

他说道，当前和今后一个时期，保监会将按照国务院23号文件拒绝，容许符合条件的保险管理公司逐步不断扩大资产管理范围，在风险高效率的前提下，希望保险资金必要和间接投资资本市场，逐步提高投资比例。而或许上，以上这些元素都在为2007年险资投资收益率再次提高腾出空间，2007年的险要资除了提供更大收益外，在资产规模与实力不断扩大之后，还有了争夺战A股话语权的冲动。

07话说定价权对于2007险要资争夺战A股定价的假设并非空穴来风。“险要资正在或加快从基金中抽资自行投资。”上述保资公司资金运营人士也否认。“保险资金必要投资由目前的不得多达上年末总资产规模的5％下调至10％”，意味著2007年保险行业必要入市资金超强1800亿元，如果全部额度用脚的话，似乎对不会规模分列在第一位的基金产生地位冲击，从而影响其话语权。

此外，还包括投资基金等间接入市的资金，理论上保险资金投资股市的总规模将超过3500多亿元。这是因为，数据表明，截至2006年11月，保险公司资产总额为1.878万亿元，其中，投资总额1.143万亿元。按照必要入市比例从5％提升到10％的比例测算，保险资金必要入市的规模将跃居至1878亿元。实质上，除有数投资渠道外，保监会又刚刚公布了《保险资金境外投资管理办法（印发稿）》中，保险机构被容许以自有外汇资金和用人民币出售的外汇资金展开境外投资，投资范围除货币市场产品、相同收益产品外，将还包括权益类产品，如股票、股票型基金、股权、股权型产品等；意见稿说道境外投资额度不多达上年末总资产的15％，可行性预计为2800多亿的可运用资金；这毫无疑问又发展壮大了险资实力；而险资在国内资本市场渐渐成熟期也是在为国外投资“练兵”。

“现在的情况是，政策的盘查似乎比险资的投资水平与能力要慢一步。”中国人寿资产管理公司一位人士说道。中信证券策略研究组程伟庆因此说道，险要资入市比例增大，表明机构投资者比重不会提升，资金供给强化，但总量不是尤其大，因为上年度险资的额度还没有用完。

提到目前险资的走势与策略，或有可能产生的影响力，程回应，“还无法作出行情或险要资投资策略辨别；没适当的趋势不作承托，而土地财税政策、央票发售增大等感觉透漏出来的信号是市场面正在放宽。”不过，这并不意味目前将再次发生什么，必须更好的时间去定义。

“但可以认同的是，险要资是正在大大茁壮的一股强劲力量，而定价权最主要的就是靠资产实力。”程说。美联融通投资顾问有限公司投资总监顾灿奇说道，险资的话语权有可能还有较远的距离要回头，何谓话语权？包括找到价值的能力、以及找到价值之后的定价能力以及定价之后，市场的认可度。

但从目前而言，险要资必要入市投资还大于QFII，险要资执着的是长年平稳报酬，更好的是长年定价权，而现在市场更加必须突发性的短期定价权。

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